 大摩很悲观：现阶段汽车行业鲜有机会
智通财经APP获悉，摩根士丹利分析师Adam Jonas及其团队在对大量汽车制造商和经销商股票进行分析后，得出了相当悲观的结论。该团队认为，在市场波动中，汽车行业几乎没有为投资者提供任何保护;目前困扰市场的通胀压力在汽车行业表现最为明显，因此，投资者不应该预期该行业会有更好的表现。 1、令人担忧的汽车经销商 分析师们认为，在最近的市场动态中，最令人担忧的可能是汽车经销商领域，像利西亚车行(LAD.US)、AutoNation(AN.US)、Group 1 Automotive (GPI.US)、Sonic Automotive(SAH.US)和阿斯伯里汽车(ABG.US)等汽车经销商股票今年以来的优异表现无法持续下去。 该团队指出，供应链瓶颈的影响导致整个汽车行业的单位毛利润达到了历史最高水平，是疫情前水平的三倍，然而，随着消费者需求的减弱，这种趋势将无法持续下去。 该团队认为，即使不考虑供应链瓶颈、猖獗的通胀和疫情方面的担忧，美联储收紧货币政策对汽车经销商来说也是一个转折点。根据大摩的研究，汽车等“高价商品”的购买与2022年以来基准10年期国债收益率的走势存在显著负相关性。 因此，该团队将Group 1 Automotive和阿斯伯里汽车的评级由“持股观望”下调至“减持”，目标价分别下调至152美元和160美元;利西亚车行、Sonic Automotive同样为“减持”评级，AutoNation为“持有”评级。值得注意的是，分析师予Carmax(KMX.US)“增持”评级，目标价则由165美元下调至140美元。 尽管该团队承认，许多汽车经销商已经改善了运营、而且成本并不一定很高，但修正预期仍笼罩着它们，“我们建议投资者等待修正，让这些股票的市盈率回落。” 2、对汽车制造商保持谨慎 分析师们认为，汽车制造商的前景也不容乐观。该团队表示：“目前交易汽车股非常具有挑战性，因为被压抑的需求正在释放，但未来需求却正在被摧毁。”鉴于此，该团队建议，汽车股的估值都需要进行调整。因此，该团队将菲斯克(FSR.US)目标价由30美元下调至20美元，将Rivian(RIVN.US)目标价由85美元下调至60美元。 3、仍有吸引力的汽车股 尽管汽车行业整体前景黯淡，但仍有一部分汽车股值得看好。该团队指出，投资者对以特斯拉(TSLA.US)为首的汽车股的大规模抛售可能有些过头了，这种过度反应提供了一个有吸引力的切入点以买入汽车股;例如，福特汽车(F.US)在近期的抛售之后，风险回报已变得更加平衡。 该团队表示，电动汽车的销量在5月初开始下滑后已经逐渐回升，主要电动汽车品牌的销售步伐也在加快，“市场正在等待更多的刺激措施，但这将如何影响汽车销售的增长仍值得关注。” 因此，该团队将法拉利(RACE.US)、Stellantis (STLA.US)、三菱汽车(MMTOF.US)等列为各地区汽车股的首选。此外，该团队还认为，供应商是汽车行业中最健康的子行业，而American Axle (AXL.US)、 Aptiv PLC (APTV.US)和曼格纳国际(MGA.US)是值得看涨的标的。 |
