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光大证券:首予金斯瑞生物科技(01548)“买入”评级 目标价29.91港元

2022-5-25 16:30| 发布者: 好期待| 查看: 888 |原作者: 好期待

摘要: 智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,首予金斯瑞生物科技(01548)“买入”评级,考虑到多项业务具备龙头实力,预计2022-24年收入为7.2/10.77/18.78亿美元...
光大证券:首予金斯瑞生物科技(01548)“买入”评级 目标价29.91港元© Reuters. 光大证券:首予金斯瑞生物科技(01548)“买入”评级 目标价29.91港元

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,首予金斯瑞生物科技(01548)“买入”评级,考虑到多项业务具备龙头实力,预计2022-24年收入为7.2/10.77/18.78亿美元(同比增41%/49.6%/74.3%),目标价29.91港元。作为国际化视野的生命科学服务商,所打造的四大业务板块均处于各自领域内领先地位。

光大证券主要观点如下:

全球基因合成龙头,打造四大业务版图

公司是我国领先的生命科学服务商,在欧美与亚太地区超过100个国家开展业务,国际化进程领先。核心业务基因合成占公司总营收近30%,且全球市占率高达30%,是全球基因合成龙头。依托于基因合成为底层技术,以及转型CGT发展为核心策略,公司打造了生命科学服务、合成生物学、生物药CDMO以及免疫细胞治疗四大业务板块。

生命科学业务多点开花,打造第二增长引擎

生命科学服务是公司目前主要收入来源,占比达近60%,在国际市场上与海外巨头正面竞争。基因合成则占生命科学服务业务收入近50%,为公司其他业务板块发展提供充沛现金流。近年来,公司加大开拓基因合成下游业务,如蛋白、引物、多肽等,多点推动生命科学服务业务发展。此外公司押注细胞基因治疗,研发CRISPR基因编辑相关工具,细胞分析磁珠等前沿高端产品,借力CGT发展浪潮。新业务多点开花,助力生命科学业务收入未来保持较快增长。

蓬勃生物资本助力产能扩张,生物药CDMO高速增长

2021年公司获得高瓴资本助力,子公司蓬勃生物完成A轮融资,加速抗体药及CGT药物产能落地。公司2021年CDMO收入同比增长101.5%至8140万美元,其中在抗体药业务方面具备较强的药物发现能力,CGT业务则已成为国内质粒龙头。为满足客户旺盛需求,公司规划将抗体药CDMO产能由2600升提升至1.86万升,CGT产能由约1万平米提升至3万平米,支撑未来业绩高速增长。

传奇生物CAR-T产品获批,成就创新药出海典范

2022年2月子公司传奇生物(LEGN.US)的Cilta-cel获FDA批准用于末线治疗多发性骨髓瘤,成为首个获批出海的CAR-T产品。Cilta-cel为靶向BCMA的多发性骨髓瘤BIC产品,在美国多项注册性临床试验中取得>95%客观缓解率(ORR)及80%完全缓解率(CR),优于已上市产品Abecma及其他在研CAR-T产品和双抗、ADC等创新疗法。公司目前在持续推进Cilta-cel的二线和一线用药,且临床进度全球领先,合作伙伴强生预计Cilta-cel成功获批后,该产品销售额峰值有望突破50亿美金。


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