 © Reuters. 光大证券：首予金斯瑞生物科技(01548)“买入”评级 目标价29.91港元
智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，首予金斯瑞生物科技(01548)“买入”评级，考虑到多项业务具备龙头实力，预计2022-24年收入为7.2/10.77/18.78亿美元(同比增41%/49.6%/74.3%)，目标价29.91港元。作为国际化视野的生命科学服务商，所打造的四大业务板块均处于各自领域内领先地位。 光大证券主要观点如下： 全球基因合成龙头，打造四大业务版图 公司是我国领先的生命科学服务商，在欧美与亚太地区超过100个国家开展业务，国际化进程领先。核心业务基因合成占公司总营收近30%，且全球市占率高达30%，是全球基因合成龙头。依托于基因合成为底层技术，以及转型CGT发展为核心策略，公司打造了生命科学服务、合成生物学、生物药CDMO以及免疫细胞治疗四大业务板块。 生命科学业务多点开花，打造第二增长引擎 生命科学服务是公司目前主要收入来源，占比达近60%，在国际市场上与海外巨头正面竞争。基因合成则占生命科学服务业务收入近50%，为公司其他业务板块发展提供充沛现金流。近年来，公司加大开拓基因合成下游业务，如蛋白、引物、多肽等，多点推动生命科学服务业务发展。此外公司押注细胞基因治疗，研发CRISPR基因编辑相关工具，细胞分析磁珠等前沿高端产品，借力CGT发展浪潮。新业务多点开花，助力生命科学业务收入未来保持较快增长。 蓬勃生物资本助力产能扩张，生物药CDMO高速增长 2021年公司获得高瓴资本助力，子公司蓬勃生物完成A轮融资，加速抗体药及CGT药物产能落地。公司2021年CDMO收入同比增长101.5%至8140万美元，其中在抗体药业务方面具备较强的药物发现能力，CGT业务则已成为国内质粒龙头。为满足客户旺盛需求，公司规划将抗体药CDMO产能由2600升提升至1.86万升，CGT产能由约1万平米提升至3万平米，支撑未来业绩高速增长。 传奇生物CAR-T产品获批，成就创新药出海典范 2022年2月子公司传奇生物(LEGN.US)的Cilta-cel获FDA批准用于末线治疗多发性骨髓瘤，成为首个获批出海的CAR-T产品。Cilta-cel为靶向BCMA的多发性骨髓瘤BIC产品，在美国多项注册性临床试验中取得>95%客观缓解率(ORR)及80%完全缓解率(CR)，优于已上市产品Abecma及其他在研CAR-T产品和双抗、ADC等创新疗法。公司目前在持续推进Cilta-cel的二线和一线用药，且临床进度全球领先，合作伙伴强生预计Cilta-cel成功获批后，该产品销售额峰值有望突破50亿美金。 |
