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解局券商财富管理|兴业证券数智金融部郑可栋:“顺风偏,逆人性”,培育长钱助推基金投顾蓬勃发展

2022-5-31 16:30| 发布者: 为你独唱偏爱| 查看: 1031 |原作者: 为你独唱偏爱

摘要: 从疾徐有致的元年,到普遍煎熬的2022,财富管理正经历一轮牛熊周期,磨底期考验着布局的决心与智慧。我们现推出特别策划“财联社•财富谈”,邀请各家券商主要负责人,共同解局当下券商财...
解局券商财富管理|兴业证券数智金融部郑可栋:“顺风偏,逆人性”,培育长钱助推基金投顾蓬勃发展解局券商财富管理|兴业证券数智金融部郑可栋:“顺风偏,逆人性”,培育长钱助推基金投顾蓬勃发展

从疾徐有致的元年,到普遍煎熬的2022,财富管理正经历一轮牛熊周期,磨底期考验着布局的决心与智慧。我们现推出特别策划“财联社•财富谈”,邀请各家券商主要负责人,共同解局当下券商财富管理。

财联社5月25日讯(记者 刘超凤)当前市场低位震荡,冲击了投资者对权益资产的信心。一方面,权益资产似乎迎来了绝佳的配置机会;另一方面,投资者却更倾心于固收、货币类产品。此时的财富管理机构仿佛陷入两难。

兴业证券在财富管理业务上可圈可点,也是第二批获批基金投顾业务的20家券商之一。2021年12月份,兴业证券基金投顾业务通过福建证监局现场检查,获得展业资格,并于今年一月份正式上线投顾策略。相比其他券商,兴业证券避开了市场最火热的时间,但也不得不在熊市中努力摸索。

兴业证券数智金融部副总经理郑可栋 近日,兴业证券数智金融部副总经理郑可栋接受财联社记者专访,他表示,“虽然市场情绪仍然低位徘徊,但权益类资产的配置价值正在显现,我们现在要做的是 ‘顺风偏,逆人性’,接受客户的风险偏好,但也需通过固收+及权益定投等方式,持续让客户更好地了解权益类资产的价值,了解配置的价值,这也是基于对客户负责任的考虑。”

“顺风偏,逆人性”

今年市场震荡波动,大多数投资者个人账户可能面临较大浮亏,新发基金遇冷,投资者对于加仓权益资产的态度极为谨慎。

兴业证券基金投顾团队分析了2008年以来历次A股市场的大幅调整,发现2022年已处于历史最悲观的区间之一。郑可栋表示,“基于对市场情绪的观察,市场悲观情绪的反映前期已比较充分,虽然没人知道具体的底部会在哪里,但无论是估值位置还是风险溢价等指标来看,市场已处于底部区间,对于个人投资者来说,此时更应该做权益资产的定投,积累筹码,只要耐得住寂寞,长期来看的话,收益的想象空间比较大。”

对于财富管理机构而言,当前的最大困难是客户信任问题。当市场普跌时,投资者收益下降,让投资者加仓权益资产几乎是逆人性的,强力推行则困难重重。

郑可栋介绍道,“我们现在做的事可归纳为六个字:顺风偏,逆人性。”

所谓顺风偏,当权益策略的推行十分困难时,“固收+”策略(债券资产占比较高)成为折中办法,“固收+”策略虽仍难免波动,但相对较小的波动更容易在此时被客户所接受。

从市场公募新增募集的情况看,投资者当下对于货币类或中短期固收类策略的偏好度更高。但兴业证券对此类策略的准备仍会相对谨慎,后续组合策略的研发也更多地会基于补足策略线的考量,逆人性始终是基金投顾业务需要关注的点。“任何一个组合策略的诞生都是为了满足客户不同的需要和投资目标,不同资产大类配比的组合策略都有其不同的定位与价值,但我们应尽量避免客户单纯因为市场情绪影响,随机更改自己的组合策略,如果只是因为客户觉得组合跌的多了,就引导客户将固收+策略、权益策略换成货币类策略,这意味着客户在市场低位时砍仓,更换了弹性更小的底仓。”郑可栋表示。

郑可栋提到,“目前来说,我们最看重的是分支机构的认可度、基金投顾业务覆盖的客户数。我们提倡分支机构或营业部为投顾业务导入更多客户,留存种子,提前做好准备。”

重视投后服务

基金投顾业务是券商从卖方销售向买方转型的关键,它能真正解决理财顾问与投资者的利益冲突问题,让券商真正站在买方的立场进行资产配置;基金投顾也是为了解决“基金赚钱、基民不赚钱”的问题,规避掉基民短视、不理性的投资行为,尽可能让基民享受到长期收益。

基民个人购买公募基金往往存在三个问题:选基、择时、持有时间过短。郑可栋表示,“针对选基问题,基金投顾团队会对每一只入池的产品进行专业的尽调,同时因为组合策略投资的是一揽子基金,一定程度上可以分散单品投资的风险。而且我们会对组合进行均衡配置,不会像普通投资者对某个行业进行大规模的超配。超配虽然短期可能带来更好地收益,但也可能导致收益的超调。针对择时问题,当市场大幅波动或者过热的时候,我们在系统中会建议客户通过定投或分批进场的方式下单。同时,团队也会坚持逆向的原则,不在市场最热时上权益策略,也不在市场最差时上固收策略。针对短期持有的问题,我们会和投资者多多沟通,通过设置持有期等方式进行引导。”

目前,基金投顾只能投向公募基金,并不包含场内ETF、私募基金或另类投资品种。郑可栋表示,“基金投顾业务具有普惠性质,当下投向公募基金能基本满足需求,但从长期来看,由于LOF等场内品种的折溢价机制,如果客户可以接受一定的封闭期,那么在市场情绪较差时投资优质的折价LOF品种,可能会更有利于客户的长期收益。”

除了投资上均衡配置外,基金投顾非常重视投后管理、投后服务。兴业证券内部有个指标——“心动幡动指标”。“幡动”指的是组合收益率,“心动”指的是客户的收益率,当两个指标的收益离散度较大时,就意味着客户可能出现了一些非理性的行为。此时兴业证券就会立即组织专题路演与相关陪伴的材料,加强与投资者沟通的频次。

目前,兴业证券每周安排分支机构培训,每个季度安排线上直播,在目前行情下保持高频次的服务。郑可栋表示,“以基金投顾业务为引子,可以带动整个公司一线队伍的顾问能力建设,这些能力的提升在公司财富管理其他领域也是同样适用的。”

”一个战壕的两兄弟“

除了基金投顾外,公募FOF也是投向一篮子公募基金产品。基金投顾和公募FOF犹如一个战壕的两兄弟,都是追求风险调整后的收益。在市场蓬勃向上时,基金投顾或公募FOF是不占优势的。

但是,基金投顾和公募FOF更适合客户长期持有,虽然现在优势不突出,但确是未来的发展趋势。从海外发展经验看,未来资产管理行业将朝着两个方向去发展,一是组合化,FOF就是组合化的解决方案之一;另一个是工具化,其代表如ETF。

郑可栋认为,基金投顾或公募FOF要得以发展,非常看重两个契机。一是监管对长钱的培育,二是公募基金工具化趋势。

目前投资者的权益资金主要来自于银行理财资金的外溢,对于投资的短期收益与期限都有较高的期望值。而海外出现组合化趋势,核心就在于居民401K账户是养老资金,投资周期长,追求兼具稳定性和确定性的收益特征。“当监管层更加重视培育长钱,并制定相关配套政策,从制度上扶持长期资金,这对于基金投顾的发展有很大帮助。比如基金销售方面,不光看保有量,还看客户收益率、持有时长等指标,重视机构对客户的长期价值。”郑可栋表示。

与此同时,公募基金工具化趋势已渐有苗头。前段时间,证监会发布了加快公募基金行业高质量发展的意见,要求基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系,扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式,采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为。随着这一趋势的不断发展及基金数量的极大丰富,投资者后续会更倾向于让投顾进行组合配置。

郑可栋表示,从海外经验来看,基金投顾业务是资本市场发展与成熟到一定阶段的结果。虽然目前基金投顾业务的整体规模仍相对较小,但从长期来看,基金投顾业务可以实现理财顾问和客户价值的深度绑定,互相成就,有助于客户及客户资产长期的留存和活跃,有助于资本市场长期资金的培育,具有长期的战略价值和发展空间。

专题:财联社·财富谈——解局券商财富管理


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