 © Reuters. 最高换手率223%！高收益债成交回暖，5月共计成交624亿元
财联社5月31日讯（编辑 杨斌）近两周，高收益债共计成交369.89亿元，成交额环比大幅回升。城投高收益债中，“23西宁城SCP001”成交金额最大，换手率高达223%。对于地产高收益债，地产销售渐冷，相对优质的企业债券再次出现卖盘。 高收益债成交环比回暖 根据华创固收首席分析师周冠南的数据，近两周（5月13日-5月26日），加权成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益债总成交额为369.89亿元，较上两周增加115.59亿元；5月高收益债共计成交624.19亿元。受五一假期闭市的低基数影响，近两周高收益债市场成交金额大幅回升。自去年12月以来，高收益债市场的成交活跃度整体有所下降。 图：半月度高收益债市场成交情况 （资料来源：华创固收，财联社整理） 从行业分布来看，高收益债成交主要集中在城投、房地产、综合、建筑装饰等行业，成交金额占比分别为90.45%、6.04%、1.62%、1.12%。 分省份来看，城投高收益债成交主要集中在贵州、天津、山东等区域，成交金额占比分别为 19.99%、19.15%、15.51%。具体来看，贵州区域城投高收益债成交金额为66.89亿元，加权 YTM 均值为13.81%。天津区域城投高收益债成交金额为64.08亿元，加权YTM均值为9.16%。山东区域城投高收益债成交金额为51.91亿元，加权YTM均值为10.36%。 图：近两周城投高收益债成交省份分布 （资料来源：华创固收，财联社整理） 高收益城投债换手率最高达223%，地产复苏渐冷 近两周成交金额居前的高收益债个券，加权成交收益率均值在9%-10%左右。其中，“23西宁城SCP001”、“23武清经开SCP001”、“23河口01”成交金额最大，换手率分别达到223%、172%、162%。 图：近两周成交金额居前的高收益债个券 （资料来源：华创固收，财联社整理） 进一步统计高收益债成交金额居前的发债主体，5月以来，天津武清经济技术开发区有限公司、西宁城市投资管理有限公司（简称“西宁城投”）、贵州贵安发展集团有限公司（简称“贵安发展”）等城投公司的高收益债成交活跃。 西宁城投是西宁市最重要的综合开发主体，业务涉及基础设施建设、供水、金融、房地产及物业出租、公共交通及配套服务、旅游饮食服务、农副产品贸易等板块，在政府补助、增资和债务置换等方面获得过西宁市政府的支持。大公国际在今年5月对西宁城投的最新评级为AA+，评级观点指出，公司其他应收款规模较大，存在一定的资金占用压力；公司受限资产规模较大且占净资产比重较高，资产流动性受到一定影响；公司有息债务规模仍较大，整体债务压力较重。 贵安发展则是贵州省贵安新区最重要的开发主体。联合资信在今年4月对贵安发展最新评级为AA+，评级观点指出，公司资产中待开发土地占比高且变现能力较差，应收类款项对资金占用明显，资产受限比例较高。在建项目尚需投资规模较大，未来存在较大的资金支出压力；自营项目收益受建设进度和运营情况的影响较大，未来收入实现存在不确定性。公司债务规模大，债券融资占比高，考虑到权益主要是待开发土地，公司整体债务负担重。 在产业主体方面，金地集团、远洋控股的高收益债成交活跃度较高。深高投资指出，由于地产销售渐冷，金地等相对优质的企业债券再次出现卖盘。根据深高投资的数据，上周“21金地01”成交在收益率18%，银行间品种全线超过20%。 中诚信国际认为，随着前期积压的住房需求逐步释放，房地产销售数据有所回落，4月商品房销售面积及金额环比分别下跌 48%、39%。销售复苏动能不足，房地产施工和新开工表现则持续疲软，1-4月全国房地产开发企业房屋施工面积、新开工面积同比降幅较1-3月增加0.4个百分点、2.0个百分点。针对高收益地产债，中诚信国际认为当前极易受到舆情冲击而出现抛售，投资者需密切关注销售复苏的持续性和结构性分化特征，警惕其估值波动。 |
