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中信证券:食品饮料春节动销良好 短期关注高景气及高确定性板块

2024-2-28 10:30| 发布者: 舔你の秘密| 查看: 1047 |原作者: 舔你の秘密

摘要: 智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,2024年年货节期间零食、饮料、乳制品板块表现亮眼,春节动销良好,且成本端保持平稳。预计2024年大众品需求表现仍取决于整体消费景气度...
中信证券:食品饮料春节动销良好 短期关注高景气及高确定性板块© Reuters. 中信证券:食品饮料春节动销良好 短期关注高景气及高确定性板块
 
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智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,2024年年货节期间零食、饮料、乳制品板块表现亮眼,春节动销良好,且成本端保持平稳。预计2024年大众品需求表现仍取决于整体消费景气度的恢复,短期维度建议关注高景气&高确定性板块,推荐:1)春节开门红,2024Q1业绩有望高增的企业;2)低估值,稳增长,高股息的企业;3)关注餐饮产业链下游餐饮需求改善以及公司治理改善兑现。

中信证券观点如下:

零食:春节表现亮眼,成本维持低位,Q1业绩有望高增。

2024年1月节前部分零食企业反馈礼盒类产品供不应求,部分渠道商反馈节后经销商库存水平偏低,春节动销向好。1月各企业抖音平台销售表现亮眼,多数企业实现翻倍以上增长;淘系平台走势分化。Q1零食企业业绩强劲开门红,预计在春节零食礼盒礼包热售、回乡县级量贩零食店需求向好、春节错峰推动下,零食企业Q1收入有望实现20%~40%增长,利润端增长更快。成本端来看,棕榈油、豆油、鹌鹑蛋、白糖等原料价格整体处于较低水平。

乳制品:春节动销良好,奶价或持续下行。

根据渠道反馈,2024年1月伊利液奶同比增长5%,春节期间液奶品类实现高单增长,且今年春节动销增速要快于去年春节。春节假期乳制品促销力度增加,同时产品货期一般。1月线上渠道抖音平台表现良好,淘系平台液奶承压、奶粉表现良好,延续2023H2的恢复趋势。目前上游牧业成本压力持续改善,但供给相对过剩、需求恢复较弱使得奶价或持续下跌。2024年整体消费力复苏缓慢带来向上复苏幅度存在较大不确定性,但考虑到行业竞争端稳健,叠加成本走低,乳企盈利能力具备提升动力。

调味品:春节备货顺利,成本端持续向好。

根据渠道反馈,2024年1月各企业积极应对春节备货,渠道进货进度普遍完成公司目标,顺利实现开门红,2月春节假期变长带动终端需求旺盛,有望促进渠道节后加速补库存,目前渠道库存亦处于良性水平。从马上赢等(转引自通联数据)平台统计的终端动销看,1月由于春节错期等因素,导致各调味品品牌1月零售额同比增速有所承压,其中线下渠道普遍为双位数以上下滑;线上渠道表现好于线下渠道,其中抖音渠道普遍保持较快增速,天猫淘宝渠道多数品牌亦实现正增长。成本方面,目前大豆、油脂等多数原材料价格同比下滑,前期上涨较多的白砂糖价格呈环比回落趋势,利好行业成本改善。

饮料:春节期间动销良好,成本端整体平稳。

根据渠道反馈,2024年1月,饮料厂商均积极进行春节备货,厂商出货进度同比提速;线下零售数据方面,由于存在春节错期效应,1月饮料行业整体及大部分具有送礼属性的子品类均同比下滑,仅能量饮料、咖啡、茶饮料行业实现了正增长。2月春节期间,受益返乡火热、出行增加、商超线下客流量恢复,叠加厂商今年在礼盒装方面做了更多动作,行业动销表现较优。成本方面,PET价格同比单位数回落,但糖价同比仍有压力,该行判断成本端整体相对平稳。

轻餐连锁:单店承压,静待拐点。

根据久谦数据,2024年1月卤制品/包子行业门店数环比分别微增/持平,行业景气度维持稳定,头部企业单店短期仍有压力,后续仍需持续关注各企业单店走势。成本方面,受春节旺季影响,鸭副成本环比有所波动,但整体仍处于低位,预计休闲卤制品企业成本压力将逐步缓解;面粉&猪肉价格同比维持平稳;进口牛肉/鸡肉价格同比明显回落。

风险因素:消费景气度下行;宏观经济增速下行导致居民收入增长不及预期;餐饮恢复不及预期;提价成效不及预期;行业竞争加剧;新兴渠道所受冲击超预期;原材料价格持续上行;食品安全问题。


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